2025年5月30日

周四，EUR/USD大幅上涨，收盘上涨1.31%。这一走势受到美国经济数据疲软的推动，美元承压，美国国债收益率下降。

投资者情绪趋于谨慎，美国截至5月24日的初请失业金人数升至24万人，高于前值22.6万人，也超过市场预期的23万人。与此同时，美国2025年第一季度GDP二次预估意外显示环比萎缩0.2%，较初值2.4%的增长大幅下修，表明经济可能正在失去动能。

市场迅速调整对美联储政策的预期。联邦基金期货目前预计今年年底前将降息近50个基点，交易员对经济放缓将迫使美联储放松政策的信心增强。

在欧元区，周四的数据日较为清淡，但市场关注焦点将转向周五的重要经济数据。德国将公布4月零售销售和5月初步通胀数据，意大利也将发布CPI数据。

此外，美国国际贸易法院本周裁定，特朗普政府滥用1977年的法律对数十个国家征收关税。这一裁决可能重新引发贸易紧张局势，也将促使人们对以往保护主义措施进行更多法律和政治审查。

周四，黄金价格强劲反弹，从本周低点上涨至每盎司3310美元以上，主要受到疲弱的美国经济数据和一项关键关税裁决的推动，避险需求升温。

在重大法律进展中，美国国际贸易法院周三晚裁定，特朗普政府非法援引1977年法律对数十个国家征收关税。法院表示，这些所谓的“解放日”关税以国家安全为由是不合法的，从而取消了对墨西哥、加拿大和中国的贸易限制。

尽管对铝、汽车和钢铁的关键关税仍然存在，但法院的裁决在全球股市中引发了风险偏好反弹，并加剧了对美元的下行压力。特朗普政府正在对这一裁决提出上诉，而高盛分析师预计，广泛的关税政策可能会通过其他法律途径继续存在。

进一步支撑黄金的看涨情绪，美国对瑞士的黄金出口在4月份达到至少自2012年以来的最高水平，显示出在宏观不确定性上升的背景下国际对黄金的强劲需求。

市场的目光现在转向本周五即将公布的核心PCE物价指数——这是美联储最青睐的通胀指标，预计该指数将显示出价格压力有所缓解。如果数据偏软，可能会进一步巩固对美联储降息的预期，从而为黄金提供更多上涨动能。

周四，油价下跌逾2%，回吐早前涨幅，因投资者对美国法院阻止关键关税政策的裁决进行消化，同时评估全球需求前景不明、地缘政治紧张局势以及OPEC+的供应政策。

此前，美国国际贸易法院裁定前总统特朗普在实施广泛进口关税方面超越了权力范围。不过，法院并未对钢铁、铝和汽车等特定行业的关税做出裁决。

早盘油价一度上涨，但随着特朗普政府官员淡化该裁决的广泛影响，并表示可能通过其他法律手段维持关键保护主义措施，涨幅回落。

同时，国际能源署（IEA）署长比罗尔警告称，中国的石油需求疲软，加上俄罗斯和伊朗局势的不确定性，继续打压市场情绪。

投资者也在密切关注美国与伊朗之间旨在恢复2015年核协议的外交努力。当前紧张局势仍在升温，市场对相关谈判是否能成功或会否陷入冲突保持高度敏感。

市场接下来将关注OPEC+会议，该组织预计将考虑从7月开始加快增产计划。

美国能源信息署（EIA）报告显示原油库存意外下降，油价在盘末略有收复跌幅。

周四晚间，美国股指期货小幅走低，此前一家上诉法院恢复了特朗普政府大部分广泛贸易关税，这削弱了投资者对司法干预下关税撤销的希望。与此同时，英伟达财报带来的乐观情绪在盘后交易中有所减弱，拖累了整体科技板块。

尽管如此，华尔街周四收盘上涨，但与盘中高点仍有距离，市场正在评估该裁决的影响。该决定有效地推翻了前一天由地方法院作出的立即叫停特朗普关税政策的命令。

投资者原本将贸易法院裁决视为贸易政策不确定性缓解的转折点，寄望关税紧张局势将逐步缓和。然而，上诉法院的迅速反转削弱了这一乐观预期，凸显贸易风险仍将持续。

市场参与者同时也在关注本周五即将公布的4月核心PCE物价指数，该指数是美联储最关注的通胀指标。

投资者将密切关注PCE通胀数据，以进一步判断美联储未来的政策路径。而特朗普时代关税重新获得法律支持，也为股市带来了额外不确定性，尤其是那些对国际贸易高度敏感的行业。