iFOREX每日分析-2025年02月24日(仅供参考）                                                                      

周一（2月24日）亚市，欧元在德国保守派胜选后上涨至近一个月高位，而美元因市场对美国经济增长前景的担忧延续跌势。德国大选结果虽为欧元带来短期提振，但联合政府组建的不确定性可能限制其长期上涨空间。与此同时，美元受经济数据疲软和美联储降息预期影响，继续承压。德国大选结果与欧元走势，德国保守派在周日的全国大选中获胜，但极右翼德国选择党（AfD）的空前佳绩使保守派领导人梅尔茨面临复杂的联合政府谈判。截止10:00，欧元兑美元一度上涨0.59%，至1.0520美元，为1月27日以来新高，市场期待新政府能为德国经济带来变革，1月27日触及的近两个月高点阻力在1.0532附近。保守的基民盟(CDU)/基社盟(CSU)赢得28.5%选票，成为最大党派，但取得战后第二差的选举结果。极右翼德国选择党（AfD）获得20.5%的选票，比上次大选翻倍，成为第二大党。梅尔茨领导的保守党与其他主流政党排除与AfD合作的可能性，增加了联合政府组建的复杂性。梅尔茨缺乏强有力的谈判立场，必须从四分五裂的国会中筹组一个联盟，过程可能耗费数月时间。他可能需要一个或两个合作伙伴来组成多数党，其他小党的命运不明朗，可能打乱议会的组成。三方组成的联合政府可能更加笨重，阻碍德国展现明确领导力的能力。此外，梅尔茨在胜选后批评美国在选战期间的言论，并将美国与俄罗斯的干预相提并论。他表示首要任务是实现欧洲的团结，并逐步实现真正的独立于美国之外。德国社会因移民问题而分裂，安全问题则是夹在美国与俄罗斯及中国之间。分析师指出，德国政局分裂将使联合政府谈判复杂化，经济改革可能难以迅速实现。“除了一些减税、小规模改革和投资略微增加所带来的短暂积极影响之外，很难看到下一届政府能够为经济带来更多助力。”德国大选后的结盟谈判充满不确定性，可能使经济复苏进一步延迟。复杂的政治局面和政策分歧将削弱市场信心，阻碍投资与改革。尽管减税政策可能带来短期经济提振，但财政压力和结构性改革的挑战将使德国经济前景充满变数。未来数月，德国能否打破政治僵局、重振经济，将成为欧洲乃至全球关注的焦点。今日需要关注的数据有，德国2月IFO商业景气指数、欧元区1月调和CPI年率和美国2月达拉斯联储制造业活动指数。

枢轴点: 1.0480

支撑位：1.0460   1.0440

阻力位：1.0540  1.0560

点评：技术走势，欧元/美元震荡上涨，为近一周新高，今日关注1.0600附近的压力情况，下方支撑在1.0400附近。德国大选结果显示了选民的分化和对现状的不满，梅尔茨面临的联合政府组建挑战将影响德国的政策方向和欧洲的团结。对欧元而言，政治不确定性可能导致市场波动，但梅尔茨推动欧洲团结的承诺可能为欧元区带来长期稳定性。然而，联合政府的复杂性和政策执行的延迟可能短期内对欧元产生压力。

上周公布的日本核心消费者价格指数（CPI）和第四季度国内生产总值（GDP）数据强劲，加上市场对工资增长带动消费的预期，使得投资者认为日本央行可能比预期更激进地调整货币政策。同时，美联储对未来降息保持谨慎态度，而美国经济数据疲软，进一步拖累美元。然而，日本政府债券（JGB）收益率从多年高点回落，令日元涨势受限，并使美元兑日元出现短线反弹。日本央行加息预期升温，日元持续走强。据市场调查显示，日本最新公布的核心CPI在1月份创下19个月新高，强化了市场对日本央行加息的预期。此外，第四季度GDP增长超预期，反映出日本经济回暖迹象。市场预计，持续的工资增长将进一步提振消费支出，使日本央行可能比此前预计的更早调整利率政策。“日本经济数据的改善，加上工资上涨趋势，增强了市场对日本央行即将结束负利率政策的预期。”——市场经济学家分析指出。此外，日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）上周表示，如果长期利率大幅上升，央行可能加大政府债券购买力度，以抑制市场的异常波动。这一言论导致JGB收益率从上周触及的2009年以来最高点回落，从而对日元形成一定压力，限制了其进一步上涨空间。与此同时，美国公布的多项经济数据表现不佳，令美元进一步承压：美国S&P全球综合PMI初值从1月的52.7下降至2月的50.4，表明私人部门经济活动扩张放缓。密歇根大学消费者信心指数从71.7骤降至64.7，为15个月以来的最低水平，显示消费者信心明显减弱。美国家庭对未来一年通胀的预期上升至4.3%，为2023年11月以来的最高水平，对未来五年的通胀预期更是升至1995年以来的最高水平（3.5%）。此外，美国主要零售商沃尔玛（Walmart）的销售预测令人失望，进一步引发市场对美国消费者支出放缓的担忧。美联储官员在通胀仍具粘性的情况下，对降息仍保持谨慎，这使美元走势趋于疲软。此外，市场对美国政府可能调整贸易政策的预期，也为市场带来一定不确定性。“尽管市场一度预计美联储会在年内启动降息，但目前的通胀和经济数据让决策者保持观望态度。”——经济学家分析。目前，市场对日本央行货币政策调整的预期正在升温，这使得日元获得支撑，同时美国经济数据疲软令美元承压。不过，日本政府债券收益率的波动可能影响日元的走势，短期内美元兑日元仍存在一定的反弹空间。从整体趋势来看，只要市场对日本央行加息的预期持续升温，美元兑日元可能仍面临下行压力，未来走势将取决于日本央行与美联储的政策动态。

枢轴点:  150.10

支撑位：148.40    147.80

阻力位：150.70    151.20

点评：技术走势，美元兑日元短期仍面临下行风险，目前交投于149.30附近，为去年12月以来的最低水平。如果空头力量进一步增强，可能会跌向148.70区域（2024年12月低点），若跌破该水平，可能进一步下行。从整体趋势来看，只要市场对日本央行加息的预期持续升温，美元兑日元可能仍面临下行压力，未来走势将取决于日本央行与美联储的政策动态。

昨日英镑下跌0.3%，至1.2631美元，受到美元整体走强的拖累。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在空头回补的支撑下反弹也对英镑构成了一定的打压。不过，时段内英国公布的零售销售数据表现良好，限制了汇价的下跌空间。出炉的数据显示，英国1月通胀率意外飙升至3.0%，创下10个月新高，远超市场预期。英国1月通胀率达到3.0%，高于经济学家预期的2.8%，也高于12月的2.5%。英国央行此前预测1月通胀率为2.8%，并预计通胀率将在今年第三季度达到3.7%的峰值，主要受能源成本上升和监管收费的影响。英国国家统计局（ONS）公布的数据显示，1月零售销售环比增长1.7%，远高于市场预期的0.3%，显示出英国消费者支出的回暖。前值修正：12月零售销售数据从-0.3%上调至-0.9%，反映出去年年底的消费疲软，而1月的反弹则表明市场信心有所恢复。同比数据：1月零售销售同比增长1.0%，虽然低于前值2.8%（修正前为3.6%），但仍优于市场预期的0.6%，表明英国消费者在高通胀环境下依然保持一定的购买力。数据显示，2024年第四季度，英国失业率为4.4%，尽管低于市场预期，但也较前一年同期有所升高。同时，企业招聘意愿不强，市场空缺岗位在继续减少。2024年11月至2025年1月，英国的市场岗位空缺数减少了9000个，这是这一数据连续第31个季度在下降。英国2月CBI工业订单差值-28,预期-30,前值-34。反映出去年年底的消费疲软，而1月的反弹则表明市场信心有所恢复。零售数据的强劲表现增强了市场对英国经济的信心，并可能促使英国央行在短期内维持当前利率水平，而非急于降息。市场预期变化：此前市场普遍预计英国央行可能在2025年开始降息，但若后续经济数据继续表现良好，央行或将推迟政策调整的时间点。通胀仍是关键因素：尽管零售销售回升，但高通胀依然是英国经济的核心挑战。英国央行在决定是否调整政策时，将密切关注通胀和就业市场的最新动态。

枢轴点: 1.2640

支撑位：1.2620  1.2600

阻力位：1.2695  1.2720

点评：技术走势，英镑/美元上周市场震荡上行，今日关注1.2750附近的压力情况，下方支撑在1.2550附近。市场继续爬升突破1.2650，中期可能冲高后转势下行到6月。探底完成后，从长线看后市有望继续震荡上行到四季度。本周市场可能冲高回落，震荡区间1.2750-1.2540，振动约210个点。

周一（2月24日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2938.04美元/盎司附近。金价上周五高位震荡，因投资者在创下纪录新高后获利了结，金价上周五盘中一度跌至2916.66附近，但美国总统特朗普的关税计划仍吸引逢低买盘和避险买盘，收报2936.17美元/盎司，周线涨幅约1.85%，为连续第八周上涨。调查显示，多数分析师和散户仍倾向于看涨黄金后市。分析师表示：“这只是历史新高和获利回吐的典型走势......（但）黄金的基本面依然稳固。”上周金价两次刷新历史记录高点，一度突破每盎司2950美元，最高曾触及2954.72美元/盎司，因全球经济增长的不确定性和政治动荡巩固了投资者对黄金的胃纳。“黄金需求目前主要由西方投资者和中央银行推动，”。德国商业银行分析师在一份报告中说。“ETF投资者似乎也加入了这一行列。”黄金的避险作用还没有充分发挥出来，因为从风险资产向安全资产的转移并不明显，资金仍在观望。鉴于市场认为特朗普的政策会刺激通胀，投资者也在关注美联储的利率轨迹，以寻找线索。通胀上升可能迫使美联储维持高利率，从而降低无收益黄金的吸引力。最新的Kitco新闻每周黄金调查显示，多数行业专家和散户依然看涨黄金后市。资深分析师表示：“我对未来一周的黄金持中性态度。我认为它仍在消化最近几周的涨幅。”分析师补充道，投资者需要认识到，算法正在读取数据并在人们之前做出反应。“这不是交易员坐在那里说，‘哦，这是我现在应该做的，’”他说。“这是算法的反应，他们知道这是问题的一部分。”尽管按照特朗普2.0市场的标准，刚刚过去的一周相对平稳，但未来还会有更多波动。“我认为我们会再次跳来跳去，”他说，“他对此大做文章，他已经上任一个月，他们列出了他取得的所有成就。他们会继续前进。”黄金最近的强势很大程度上是对关税威胁的短期反应，而不是贵金属长期看涨趋势的延续。市场参与者现在需要将季节性因素放在一边，因为这个市场与以往任何一年都大不相同。本周的经济新闻日历比往常稍早开始，因为市场参与者将密切关注周日德国议会选举的结果的影响发酵。德国保守派联盟在弗里德里希·默茨率领下赢得周日联邦大选，其得票率大幅领先极右翼的选择党及奥拉夫·朔尔茨领导的社会民主党。另外，投资者还需留意俄乌局势和美俄谈判的进一步消息。当地时间2月23日，乌克兰总统泽连斯基在新闻发布会上表示，他将会与美国总统特朗普举行会谈，但他拒绝透露具体时间。当天，泽连斯基还表示，乌克兰已开始对其地下矿产资源进行审计，这是与美国签署有关矿产备忘录的准备工作之一。此外，当天乌克兰总统办公室主任叶尔马克表示，他与乌第一副总理、经济部长斯维里坚科一起与美国合作伙伴就矿产协议进行了一次重要对话。欧洲理事会主席科斯塔当地时间2月23日表示，当前正处于乌克兰和欧洲安全的决定性时刻，欧洲理事会下月6日将举行特别会议，讨论乌克兰和欧洲防务问题。英国首相斯塔默当天在与法国总统马克龙通话时重申，英国将坚定不移地支持乌克兰，并强调乌克兰必须在任何结束冲突的谈判中占据核心位置。

枢轴点:  2924

支撑位：2916    2904

阻力位:  2955     2962

点评：技术走势上，黄金价格近期市场上的黄金套利交易也助推了金价。大量实物黄金正在从英国伦敦、亚洲新加坡等地运往美国。由于市场猜测特朗普可能会对黄金等进口商品征收关税，这推动了黄金的套利交易，并引发了近期实物黄金的迁徙热潮。有分析人士提醒，目前套利窗口已经在逐渐变窄，而一旦窗口关闭后，实物黄金的交易就可能会出现回流。

上周五，油价期货收跌，周线亦小幅下滑，因市场仍在窄幅波动区间内徘徊，尚未突破关键技术位。WTI原油期货上周下跌2.08美元，跌幅2.9%，收于每桶70.40美元，累计下跌0.4%。布伦特原油期货上周下跌2.05美元，跌幅2.7%，收于每桶74.43美元，上周累计下跌0.4%。德国商业银行商品策略师巴巴拉·兰布雷希特（Barbara Lambrecht）表示，当前市场的震荡可能与一系列尚未明朗的关键决定有关，俄乌冲突缓解是本周的重点，美国国家安全顾问沃尔兹周五表示，他预计乌克兰总统泽连斯基将与美国签署一项矿产协议，作为结束乌克兰战争努力的一部分，美国总统特朗普则称乌克兰没有牌可打。泽连斯基办公室称，幕僚长Andriy Yermak周五与沃尔兹通电话，讨论了在双边关系中“对齐立场”的问题。此前特朗普和泽连斯基相互出言不逊。特朗普周三谴责泽连斯基是“独裁者”，并警告他必须迅速采取行动，与俄罗斯达成和平协议，否则可能无国可治，这加深了两位领导人之间的芥蒂。乌克兰最重要支持者美国的态度突变，让欧洲官员感到震惊，并引发了人们的担忧，即基辅可能会被迫接受一项有利于俄罗斯总统普京的和平协议。泽连斯基此前表示，特朗普陷入了“虚假信息的泡沫”，但后来他的语气有所缓和，称希望美国能务实。泽连斯基周三拒绝了美国提出的乌克兰提供5,000亿美元矿产资源以偿还华盛顿战时援助的要求，称美国迄今提供的援助远未达到这个数字，而且在协议中没有提供具体的安全保障。泽连斯基办公室表示，在与沃尔兹的通话中，Yermak“强调了保持双边合作以及乌克兰与美国高水平关系的重要性”。几个小时后，沃尔兹在华盛顿郊外举行的保守党政治行动会议上称：“底线是，泽连斯基总统将签署这项协议，你们将在很短的时间内看到这一点。”沃尔兹周四表示，泽连斯基需要回到谈判桌上。当被问及沃尔兹的最新发言时，乌克兰政府消息人士表示，双方“仍在谈判”。特朗普周五在白宫发言时批评了泽连斯基，但并未发表对普京的负面评论。“我和普京谈得很好，但我和乌克兰谈得不太好，”他称。“他们没有任何牌可以打，但态度强硬”。德国政府周五表示，总理朔尔茨和泽连斯基通过电话，并同意乌克兰必须参与未来的和平谈判。泽连斯基在社交媒体X上表示：“美国与我们站在一起很重要。只有通过团结才能实现强大而持久的和平。”乌克兰议员安娜·斯科罗霍德表示，乌克兰最高拉达的议员们正在等待和平条约的签署，并在不久的将来举行选举。斯科罗霍德承认：“这就是他们现在唯一谈论的：一旦签署和平条约（预计在不久的将来），我们就会进行总统、议会和地方选举。”这位议员还补充说，拉达正在准备修改《乌克兰选举法》。她认为，还将对其他法律文件进行修改。目前来看，原油市场仍然受到多种因素的交织影响，短期内或难以走出明显的单边趋势。供给端的不确定性仍在发酵。OPEC+若延长减产，可能对市场提供支撑；相反，如果维持4月增产计划，供应增加可能打压油价。需求端仍面临挑战。全球经济增长前景不明，尤其是美国近期的经济数据疲软，可能影响原油需求预期。地缘政治因素复杂化。乌克兰局势和伊朗问题仍然具有不确定性，可能随时影响市场情绪。整体来看，油价短期走势仍取决于OPEC+的最终决策以及美国对伊朗政策的进一步动向。如果OPEC+决定延长减产，叠加美国收紧对伊朗的制裁，油价可能迎来一定反弹。然而，如果需求端未能出现明显改善，油价仍可能维持震荡整理，短期突破80美元的可能性较低

枢轴点:  71.00

支撑位：69.80    69.35

阻力位:   71.40    71.70

点评：技术走势上，美原油油价当前仍低于每桶80美元，市场预计OPEC+可能会延长减产措施，这对短期价格走势构成一定支撑。不过，WTI市场似乎表现疲软，若OPEC+未能提供更明确的供应指引，油价可能继续维持震荡格局。