iFOREX每日分析-2025年02月26日(仅供参考）                                                                      

美元周二回落，在美国消费者信心指数疲软和美国公债收益率下降的影响下延续跌势，而对德国增加支出的乐观情绪提振欧元，欧元兑美元 上涨 0.37%， 至 1.0505 美元。特朗普昨日表示，在下周一的最后期限之前，对墨西哥和加拿大的关税措施仍在讨论中。目前市场仍没有消化这一点，而且今天美国一些疲软的消费者信心数据实际上可能会使美元略微走弱。在欧元区，经协商的工资增长数据对欧洲央行而言并不会改变大局。德国大选后欧元的上涨行情并未持续太久，因为在选举前市场并未计入政治风险溢价，而且欧元面临的关键下行风险依然存在。据报道，候任总理弗里德里希·梅尔茨（FriedrichMerz）在发表欧洲需要摆脱对美国的依赖的言论后，正与其可能的联合执政伙伴社会民主党（SPD）就2000亿欧元的国防开支快速达成协议进行讨论。我们认为，市场不会将国防开支视为振兴欧元区停滞增长的途径，因此对欧元的积极影响有限。欧洲央行政策制定者Joachim Nagel周二（2月26日）表示，如果通胀如预期的那样在今年降至2%的目标水平，欧洲央行还有进一步降息的空间。他补充说，物价前景“令人鼓舞”。人们普遍预计欧洲央行将在下周连续第五次降息，此前认为通胀从2022年俄乌冲突爆发后的两位数降至最近几个月的略高于2%。Nagel表示，即将公布的数据，尤其是物价增长的最新进展，暗示欧洲央行可能在今年实现其目标。他在发表德国央行年度账目时表示：“这将使我们管理委员会进一步降低关键利率。”他补充道：“总体来看…价格前景相当令人鼓舞。”同时警告称：“核心通胀持续走高，服务业通胀势头未减。”与此同时，作为欧洲央行的主要股东，德国联邦银行（德国央行）仍在为其过去大规模购买债券的慷慨行为以及随后的高通胀付出高昂代价。德国央行在2024年再次出现亏损，因为它在利率较低时购买的债券收入微薄，被支付给银行的巨额利息所超过。192亿欧元（201亿美元）的损失抹去了德国央行的储备，并被结转到今年。德国央行表示，预计未来一段时间将出现创纪录的亏损，这意味着它将无法向德国联邦政府支付股息。但Nagel强调，德国央行拥有稳健的资产负债表，包括价值2670亿欧元的重估储备。他表示：“德国央行的行动能力完全不受限制。”

枢轴点: 1.0525

支撑位：1.0470   1.0450

阻力位：1.0540   1.0560

点评：技术走势，欧元/美元今日需要关注的数据有，德国3月Gfk消费者信心指数，此外，本交易日将迎来G20财长与央行行长会议、和美联储博斯蒂克的讲话，投资者需要予以关注。

周二（2月25日），美元兑日元的走势仍然复杂。近期美元兑日元呈现反弹迹象，主要受到美元反弹以及美国相关政策动向的影响。然而，市场情绪和技术指标表明，尽管短期内可能存在反弹的空间，整体走势仍面临下行压力。以下将从基本面和技术面两个角度对近期走势进行深入分析，并探讨未来的市场趋势。市场背景及基本面分析，美元兑日元在最近几天内经历了较为显著的波动。上周五，美国发布的疲弱经济数据引发了市场的风险情绪，特别是服务业PMI数据低于预期，令市场对美国经济放缓的担忧加剧。与此同时，美国长周期通胀预期的上升进一步推高了市场的避险情绪。这一系列因素推动了资金流向日本日元，后者作为避险货币的需求得到增强。美国政策与外汇市场的联系，近期美国政府发布的一项备忘录提出，要进一步限制中国投资，并加强对中国半导体产业的控制。这一政策动向，加上特朗普关于对加拿大和墨西哥即将实施的关税言论，使得美元在短期内有所回升。美元的这一反弹也体现在美元兑日元的走势上。根据知名机构的分析，美元反弹至149.77附近，显示出一定的市场支撑。然而，由于日元的避险需求持续存在，加之美日国债收益率差距的缩小，美元兑日元的上涨空间受到压制，且可能面临进一步的下行压力。日本央行政策的影响，从日本方面来看，尽管没有新的重大政策发布，但日本央行（BoJ）现行的低利率政策仍然对日元汇率形成支持。日本央行行长上周表示，当前利率水平反映了日本经济的复苏趋势，并暗示如果经济条件继续改善，央行可能会考虑加息。这一言论对日元形成了支撑，使得日元在风险厌恶情绪中表现较强。短期来看，日本地方银行仍将维持谨慎策略，不会迅速回归国债市场。这主要受到加息预期和外债投资教训的影响。然而，从长期来看，随着利率上升周期的结束，地方银行或重新加大JGB配置，届时或将带动市场需求回升。对于日元走势，市场仍需关注美日利差的变化以及日本央行的加息步伐。若美联储降息，而日本央行继续收紧政策，日元可能迎来阶段性升值。反之，若日本央行谨慎行动，而美联储维持高利率，日元仍可能面临贬值压力。此外，全球避险情绪的变化也将是影响日元的重要变量，需密切关注全球经济及贸易政策动向。

枢轴点:  148.95

支撑位：148.60    148.00

阻力位：149.95    150.30

点评：技术走势，美元兑日元的走势显示出一定的复杂性。短期内，虽然存在反弹的风险，但总体偏空的市场结构仍未改变。尽管在技术面上存在一定的反弹风险，但从整体趋势来看，仍然偏向下行。从日线图来看，美元兑日元目前位于149.68附近，接近148.60这一关键支撑位。此前，该支撑位曾多次有效制约下行，预计买方将在这一价格区域重新介入，为后续的反弹做好准备。然而，若价格突破148.60支撑位，则可能会加剧下行风险，推动价格进一步向140.00靠拢。4小时图上，当前价格走势呈现出小幅下行的趋势，主要受到短期下行趋势线的制约。当前的反弹动力不足，卖方仍倾向于利用这一下行趋势线进行卖出。若价格无法突破这一趋势线，预计美元兑日元将继续下行，寻找下一支撑区间。

特朗普昨日表示，在下周一的最后期限之前，对墨西哥和加拿大的关税措施仍在讨论中。目前市场仍没有消化这一点，而且今天美国一些疲软的消费者信心数据实际上可能会使美元略微走弱。英国方面，央行官员斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）近日表示，当前的货币政策仍然过紧，倾向于加快降息步伐，以刺激消费。这一言论加剧了市场对英国央行进一步降息的押注，并对英镑形成一定压力。特朗普贸易政策引发避险情绪，英镑受间接影响，特朗普推动25%关税，引发全球贸易担忧情绪，特朗普在白宫与法国总统马克龙的联合新闻发布会上强调，他计划对加拿大和墨西哥的所有进口商品征收25%关税，并将按时执行。由于加拿大和墨西哥是英国的重要贸易伙伴，全球贸易担忧情绪升温，可能间接影响英镑走势。过去一个月，特朗普曾因加拿大和墨西哥在边境管控非法移民问题上的让步，而推迟了对两国征收关税的计划，但目前市场预期政策落地的可能性仍较高。市场关注美国PCE数据及美联储政策方向，投资者关注本周四和周五将公布的美国1月耐用品订单和PCE物价指数数据。PCE数据被视为美联储最关注的通胀指标，若数据意外上行，可能会强化美联储维持高利率的预期，从而提振美元，对英镑形成下行压力。英国央行首席经济学家休·皮尔将发表讲话。英国央行政策制定者瓦蒂·丁格拉（Swatidingra）昨天重申了她的鸽派立场，强调渐进式降息仍将使货币政策处于紧缩区间，并对经济构成压力。她是2月6日投票支持降息50个基点的两名成员之一，另一位是凯瑟琳·曼（由鹰派转为鸽派）。今天，我们将听到首席经济学家休·皮尔(Huw Pill)的一些讲话。他属于鹰派阵营，任何鸽派言论都可能对利率预期产生切实影响。上周，英国央行行长安德鲁·贝利（AndrewBailey）将通胀的上升描述为暂时的，但市场利率预期仍然相当谨慎，预计到年底将降息50个基点。由于财政状况不断恶化，我们预计今年还会有三次降息。整体来看，当前，英镑兑美元在1.2615附近震荡，投资者正在寻找英国央行政策调整的新线索。短期来看，特朗普的关税政策引发全球贸易紧张情绪，可能导致市场避险资金流向美元，从而对英镑构成一定压力。另一方面，英国央行内部对于降息步伐存在分歧，若未来英国经济数据改善，可能会延缓降息进程，这或许能对英镑提供部分支撑。投资者需密切关注本周的美国PCE通胀数据，如果数据强劲，美元走强可能加剧英镑的下行风险。

枢轴点: 1.3200

支撑位：1.2610   1.2590

阻力位：1.2690   1.2710

点评：技术走势，英镑/美元盘中报1.26247，小幅上涨0.01%，反映出谨慎乐观情绪。它略高于1.26183的枢轴点，且明显高于1.25943的50日指数移动平均线，显示出短期看涨势头。如果买方保持控制，即时阻力位在1.26938，若势头增强，可能会向1.27733推进。从下行方面来看，支撑位在1.25404附近，接着在1.24609有更强的支撑。关键观察水平是1.26183——若保持在该水平上方，看涨情绪将保持不变，但若跌破该水平，可能会引发更大幅度的下跌。

周三（2月25日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2917.19美元/盎司附近。金价周二曾跌至2888.14美元/盎司，为2月18日以来新低，金价多日冲高受阻后，部分多头获利了结，拖累金价表现，而且美国和乌克兰已就一份矿产协议草案的条款达成一致，美国总统特朗普正寻求迅速结束乌克兰与俄罗斯的战争，也打压黄金避险需求。最新数据显示，美国消费者信心指数创2021年8月以来最大跌幅，叠加零售、服务业及住房市场表现不佳，市场对美联储7月降息的押注升温。此外，黄金ETF资金净流入量创下自2022年以来最高水平，进一步支撑金价走势。与此同时，美国总统特朗普针对铜行业的贸易调查行动，使市场避险情绪升温，也对黄金形成支撑。未来市场关注焦点将是周五公布的核心个人消费支出（PCE）价格指数，该数据可能成为美联储未来政策调整的重要依据。近期，美国一系列经济数据表现疲软，引发市场对美联储降息的预期升温，同时特朗普政府的贸易政策不确定性也推升了市场的避险需求。美联储降息预期升温，黄金受益，最新数据显示，美国2月份消费者信心指数出现2021年8月以来的最大跌幅。此外，近期公布的零售、服务业和住房市场数据均未达市场预期，这使得交易员进一步押注美联储将在7月开始降息。“市场对降息的预期升温，使得无息资产黄金的吸引力增强，支撑了金价走势，”一位市场分析师表示。市场预计美联储将在未来几个月内采取更为宽松的货币政策，而较低的利率环境通常有利于黄金，因为黄金不产生利息收益，因此持有成本相对降低。ETF资金流入创2022年以来新高，推动黄金进一步上涨。除了利率预期外，黄金ETF的强劲资金流入也对金价构成支撑。据市场调查数据显示，上周黄金ETF的资金净流入量创下自2022年以来的最高水平，表明投资者对黄金的兴趣回升。“ETF投资者可能推动黄金价格进一步上涨，即便技术面走势和实物市场需求较为疲软，”标准渣打银行分析师Suki Cooper在一份报告中指出。此外，特朗普贸易政策引发市场避险情绪避险情绪的上升也是黄金上涨的重要因素。美国总统特朗普周二签署了一项行政命令，要求商务部对铜市场进行调查，此举可能引发新的贸易担忧情绪，进而影响市场对经济增长的预期。当前市场关注周五PCE数据，以判断美联储政策路径，周五即将公布的美国核心个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储衡量通胀水平的关键指标。该数据的变化可能对美联储的货币政策方向产生重要影响，并进一步影响黄金市场走势。整体来看，黄金价格的上涨反映了市场对全球经济不确定性的担忧，同时美联储的降息预期也提供了支撑。然而，当前市场仍存在诸多变量，包括未来经济数据表现、美联储政策动向以及特朗普政府的贸易政策变化。虽然黄金ETF的强劲流入表明投资者信心回升，但如果美联储的降息步伐不及市场预期，金价可能面临一定调整风险。此外，短期内金价的进一步上涨可能取决于即将公布的核心PCE数据及美元走势。

枢轴点:  2905

支撑位：2887    2877

阻力位:  2934     2944

点评：技术走势上，黄金价格可能重新测试每盎司 2957 美元的阻力位，因为它已经稳定在 2891 美元的支撑位附近。黄金小时图上必须维持在 2899 美元上方，才能证明日线图上的看涨读数是合理的。如果跌破该支撑位可能导致黄金大幅下跌至 2867 美元至 2879 美元区间。

周三（2月26日）亚洲时段，美原油低位徘徊，目前交投于69.09美元/桶附近。隔夜美原油大跌2.52%，收报69.12美元/桶，盘中最低曾触及68.68美元/桶，为12月23日以来新低。与此同时，布伦特原油价格跌至73美元/桶附近。市场避险情绪升温，美国消费者信心指数创2021年以来最大跌幅，加剧了特朗普关税政策带来的市场担忧。“关税及其可能引发的贸易反制措施，可能对原油消费密集型行业造成冲击，从而增加市场对需求的不确定性，”摩根士丹利分析师表示。分析师表示，特朗普总统提出的提高关税计划引发了美联储对通胀的担忧。这可能导致美联储让利率保持在较高水平，进而减缓经济增长和能源需求。特朗普表示，计划于3月4日开始对加拿大和墨西哥进口商品征收的关税将 "按时按计划进行"，这可能会提振油价，因来自这两个国家的供应会减少。此外，市场需求疲软叠加供应变数，油价本月累计下跌近5%。自2月以来，原油价格累计下跌近5%。特朗普政府在贸易政策上的强硬立场使投资者情绪受挫，而亚洲国家需求增长乏力进一步加剧了市场压力。此外，供应端的不确定性依然存在，包括伊拉克库尔德自治区的主要管道输油流量可能恢复的消息。尽管市场仍受到伊朗原油出口受制裁影响，以及OPEC+可能延长当前减产计划等利好因素的支撑，但整体市场情绪仍然偏空。据悉，OPEC+或将第四次推迟原定4月的增产计划，以维持市场稳定。另外，美国API原油库存数据喜忧参半，市场仍需关注未来需求变化。根据美国石油协会（API）最新数据显示，截至2月21日当周，美国商业原油库存减少60万桶，但俄克拉荷马州库欣原油存储中心的库存增加了120万桶。库存数据的分化反映出美国国内供需格局仍存在较大不确定性。整体来看，当前，特朗普政府的关税政策已开始对市场信心和全球经济增长造成冲击，这一趋势可能加剧石油需求的疲软。虽然OPEC+可能继续推迟增产，但全球需求下降仍是主导因素，短期内油价或继续承压。投资者需密切关注美国未来经济数据、特朗普政府的贸易政策走向，以及OPEC+的最新决策，这些因素将直接影响油价的中期走势。

枢轴点:  73.40

支撑位：65.50    61.60

阻力位:   75.10    77.35

 点评：技术走势上，美原油目前油价已经跌破70美元重要支撑，且技术指标加速下行，同时均线拐头向下，形成基本面和技术面的双重空头结构。短期若反弹无法站稳70美元，则不排除继续向下破位的可能性，留意昨日低点68.50美元支撑是否有效。