2026年02月20日 –每日新闻

美伊紧张局势进入10天最后期限，美元指数在关键GDP与PCE数据公布前走高。

本周美元指数累计上涨约1.25%，在市场为13:30 GMT即将公布的重磅数据做准备之际，录得显著反弹。今日美元走势将面临关键考验——第四季度国内生产总值（GDP）初值与12月个人消费支出（PCE）物价指数将同时公布。尽管美元指数受益于欧元与日元动能走弱，但若要维持本周趋势反转，仍需国内数据进一步确认。

经济学家预计，2025年第四季度美国GDP年化增长率将从第三季度的4.4%放缓至3%。这一预期放缓主要归因于10月至11月期间持续的政府停摆，或拖累整体增速超过1个百分点。此外，劳动力市场疲软与零售消费停滞的担忧仍存，生活成本上升正开始打压消费者信心。

当前市场面临的最大威胁是“滞胀”——即经济放缓而通胀持续上升。若数据显示GDP增长下滑而PCE通胀维持高位，美联储将陷入两难。由于通胀仍明显高于2%的目标水平，联储可能难以通过降息来支撑放缓的经济。

截至2026年02月20日（星期五），地缘政治不稳定已成为主导市场走势的核心因素，盖过了喜忧参半的经济数据。尽管避险需求仍然旺盛，本周资产表现出现分化：黄金本周累计下跌约0.5%（尽管近期单日上涨），而WTI美原油已上涨5.75%。

最关键的催化因素是美国与伊朗之间不断升级的对峙。周四，特朗普总统设定明确的10至15天最后期限，要求伊朗达成全面核协议，否则将面临“非常糟糕的后果”。报道称五角大楼正评估定点军事选项，若伊朗拒绝停止铀浓缩活动，可能在数日内执行。伊朗则向联合国表示，虽不寻求战争，但若遭攻击，将把地区内所有敌对资产视为合法打击目标。

这种“恐慌溢价”推动WTI美原油上涨，因交易员计入霍尔木兹海峡供应中断的潜在风险——该海峡是全球最重要的能源咽喉要道。

与此同时，美国斡旋的乌克兰与俄罗斯在日内瓦的谈判未取得突破。尽管双方据称就军事降级达成部分“指导原则”，但关于乌克兰东部被占领土的核心政治分歧仍是重大障碍。外交僵局维持了全球高度不确定性，支撑避险资产需求。

美国主要股指则受到零售与劳动力数据影响。上周初请失业金人数降至20.6万，低于预期的22.5万。然而市场焦点集中在沃尔玛，其股价周四下跌1.37%。这是新任首席执行官约翰·弗纳上任后的首份财报。尽管公司营收与利润均超预期，并宣布300亿美元股票回购计划，但对下一财年的保守盈利指引令投资者担忧。分析师指出，尽管前景谨慎，沃尔玛“天天低价”策略正吸引更多受生活成本上升挤压的高收入消费者。

尽管上周五较温和的通胀数据仍保留未来降息可能性，但市场焦点已转向本周五公布的GDP与核心PCE物价指数。这些增长与通胀指标预计将为2026年剩余时间的货币政策路径提供关键指引。