iFOREX 每日分析 - 2024年10月25日(仅供参考）                                                                      

经历一段时间下跌后，周四欧元兑美元略有反弹，收涨0.43%，报1.0827。分析师指出，随着多位欧洲央行决策者提出可能加快降息速度，欧元对美元的汇率有进一步下滑的风险。昨日欧洲央行鹰派发表谨慎讲话，给进一步更大幅度降息押注降温。三位欧洲央行决策者周四试图给市场对进一步更大幅度降息的押注降温，他们敦促欧洲央行渐进行动，或至少保持多种选择的可能性。欧洲央行今年已降息三次，投资者受疲软的经济数据和一些政策制定者近几天的言论鼓舞，押注未来会更快更大幅度地降息。但斯洛文尼亚、德国和拉脱维亚央行总裁周四的讲话语气更加谨慎。“我们应该继续以有节制的步伐回归中性利率，”斯洛文尼亚央行总裁瓦斯列(Bostjan Vasle) 在华盛顿举行的国际货币基金组织(IMF)和世界银行秋季会议间隙表示。经济学家将中性利率定义为既不限制也不刺激经济增长的利率水平，认为欧元区的中性利率介于2%-2.5%之间，但也有高达 3% 和低至 1.75% 的估计。欧洲央行目前的存款利率为3.25%。“并没有讨论通胀低于目标或利率低于中性水平的紧迫性。这些都不是当前面临的问题，”瓦斯列补充说。葡萄牙央行总裁森特诺(Mario Centeno)认为，12月可能会降息50个基点，这是欧洲央行过去三次降息幅度的两倍，而且利率最终可能会降至一个能再次刺激经济增长的水平。意大利央行总裁帕内塔(Fabio Panetta)也持相同的观点。9月通胀率降至欧洲央行2%目标之下。虽然预计通胀率在2024年最后几个月会回升，但一些管委表示，通胀应该会在2025年初回到目标水平，这比预计的要早，而通胀低于目标将成为一个真正的风险。拉脱维亚央行总裁卡萨克斯(Martins Kazaks)承认存在这种可能性，但表示这不是放弃欧洲央行逐次会议做决定的方式，而是像帕内塔周三主张的那样提供前瞻性指引的理由。“我们仍将遵循迄今为止所采用的工作方式，即研究所有数据，而不仅仅是特定的数据点，逐次会议做决定”。德国央行总裁纳格尔(Joachim Nagel)也表示，欧洲央行不应该“仓促”结束抗击通胀的行动，应该“谨慎”关注未来出炉的数据。这与一天前欧洲央行总裁拉加德的言论不谋而合。周四早些时候的一项调查显示，10月欧元区商业活动再次停滞，表明经济萎缩，尽管企业几乎没有提高价格，但国内外需求却在下降。瓦斯列和卡萨克斯表示，经济 "软着陆"，即增长放缓但不会出现经济衰退，仍是基本情境，但他们承认风险正在增加。“经济软着陆并最终复苏仍是基本情境，”瓦斯列说。“然而，最近的数据表明，一些风险正在成为现实，这可能会推迟预期的增长改善。”今日需要关注的数据有, 德国10月IFO商业景气指数、欧元区9月欧洲央行1年期CPI预期、

枢轴点: 1.0800

支撑位：1.0785   1.0770

阻力位：1.0840   1.0855

点评：技术走势，欧元/美元从1.12开始下跌，跌破几个关键支撑位。它正在测试上升趋势线支撑位1.0770。相对强弱指数处于超卖区域，因此卖方应保持谨慎。看空者将寻求跌破趋势线支撑，使1.07这个整数发挥作用。与此同时，买家将寻求上破1.08的整数，然后暴露在200均线切入位1.0870，如果上破此位，买家可能会在1.09获得一些牵引力。

周五(10月25日)，美元/日元震荡微涨，目前交投于152.00附近，涨幅约0.12%，但将从三个月走势图发现，日元贬值创下7月31日以来的最低水平。日本央行行长植田和男暗示下周不会加息，并称时间对他有利。美媒警告，这可能引发提前加息的“黑天鹅”事件。植田和男称，日本央行还有时间考虑下一步政策举措，这表明即使日元跌至近三个月低点，日本央行下周也不会加息。他在华盛顿与二十国集团(G20)领导人会晤后对记者表示：“我相信我们(日本央行)有足够时间来制定政策决定。”“我们需要纵观全局，需要认真研究日元贬值对日本通胀的影响，以及其背后的美国经济——这可能与美国总统大选有关，”植田和男表示。他表示，尽管他承认乐观情绪似乎正在蔓延，但他仍对美国经济的风险保持高度警惕。植田和男周三在国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)年会间隙表示，过去几个月他一直对美国经济感到担忧。日本央行将于10月31日作出政策决定，届时投资者将关注再次加息时机的任何线索。植田和男的言论可能会巩固市场的预期，几乎所有日本央行观察人士都预计本月不会改变政策。根据最新调查，对于即将召开的会议之后的行动指引至关重要，因为大多数经济学家预计下一步行动将在12月或1月。本周早些时候，美元/日元升至7月31日以来的最高水平，植田和男发表了上述讲话。投资者正在关注，日元贬值是否会通过放大通胀上行风险来提前加息。在同一场新闻发布会上，坐在植田和男旁边的日本财务大臣Katsunobu Kato信重申了对日元的警告。他说，他告诉20国集团的同行，外汇市场的高波动性值得密切关注。另外，日本国内局势似乎也正在动荡。彭博社指出，日本自民党自1950年代以来一直执政，除了少数几年外，这主要得益于该岛国农村地区的强大支持。在周日全国大选前，这一成功秘诀似乎正在瓦解。民意调查显示，尽管自民党的得票率可能高于其他任何政党，但由10月1日上任的首相石破茂领导的执政联盟可能自2009年以来首次未能赢得多数席位。这主要是由于该党声誉受损的秘密资金丑闻所致。过去几年，自民党依靠其在农村根基深厚的选举制度，经受住了选举风暴的考验。该制度赋予来自农村的老年选民更大的发言权。2009年至2012年，自民党在野期间，反对派组织混乱，政局动荡，这也强化了人们的看法，即自民党是唯一有能力管理世界最大经济体之一的政党。但这次似乎有所不同。即使是在自民党长期以来视为大本营的地区，如日本本岛西南端的山口县，人们对议员中饱私囊的愤怒也显而易见。自民党上次在该县失去四个席位之一还是在2009年的选举中。这表明日本央行总裁植田和男仍对美国市场和日本利率保持谨慎。而且在周日的大选之前，民意调查显示日本联合政府首相石破茂领导的自民党可能难以保住议会多数席位，这可能使日本央行的货币政策计划复杂化。这也是近期掣肘日元表现的重要影响因素。

枢轴点:  152.20

支撑位：151.50    151.15

阻力位：152.50    152.80

点评：技术走势，美元兑日元日线图上，5、10和21日移动均线攀升，日线动量研究混杂。上方若突破153，进一步前进目标是突破7月/9月跌势的61.8%费波纳奇回档位153.41。下方151.00-150.67是初步支撑区域。

周四英镑兑美元反弹0.42%，报1.2974。英国央行降息预期仍是英镑的潜在利空。英国最新发布的采购经理指数（PMI）初值低于市场预期，低迷表现可能推动英国央行采取更大的降息措施。根据LSEG Refinitiv的数据，英国货币市场显示11月和12月降息的可能性较高。经济学家指出，英国利率下降的速度可能比之前预期的要快，这些数据表明通胀压力终于有所缓解。工党政府将于本月底公布的首份预算将被证明至关重要，因为市场参与者正在等待评估其经济影响。经济学家说，英国最大的风险来自国内。今年7月选举上台的工党政府表示，其10月份的预算将是一次重大调整，旨在重启该国低迷的经济增长。总理基尔·斯塔默警告说，预算对国家来说将是“痛苦的”，因为它需要弥补政府所说的上届政府留下的220亿英镑（290亿美元）的财政缺口——一些政府成员对这个数字持异议。财政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）上月表示，英国不会重回“紧缩”，但再次表示，在工党能够全面实施其希望看到的变革之前，需要做出艰难的决定。工党发出的信息给如何实现重大财政整顿带来了相当大的不确定性，尤其是在政府已经排除了提高所得税、销售税和企业税的情况下。目前还不清楚，在削减支出或刺激行业方面，未来究竟会出现什么情况。经济学家Moec表示，英国央行应考虑到即将到来的“前期财政整顿努力”，并加快货币宽松的步伐。一份报告中说：“政治上，基尔·斯塔默仍然可以将痛苦的财政措施的必要性归咎于保守党政府的遗产--这种论点很快就会消失。从经济角度来看，考虑到需求和通胀立即受到抑制，提前降息可以说服英国央行加速降息。考虑到英国对利率的高度敏感性以及货币政策传导的速度，财政紧缩的许多不利影响可以被货币政策的立场所抵消。”不过，德意志银行经济学家桑杰·拉贾周一表示，人们对预算中财政政策比此前想象的要宽松的预期越来越高。拉贾发布了一项新的预测，预计在未来几个月里，英国央行的利率将依次下调，到2025年5月达到3.75%，然后再按季度下调，直到达到3%。但他表示，更宽松的财政政策可能会导致英国央行暂停在3.75%的水平。本交易日需继续留意地缘局势、美国大选和市场对美联储降息预期的变化。

枢轴点: 1.2945

支撑位：1.2925  1.2905

阻力位：1.2990  1.3010

点评：技术走势，英镑/美元今日关注1.3050附近的压力情况，下方支撑在1.2900附近。

周五（10月25日）亚市早盘，现货黄金高位震荡，目前交投于2735.06美元/盎司附近。金价周四上涨近1%，收报2735.78美元/盎司，接近历史高点，因持续的地缘政治担忧带来的避险需求提振了金价。虽然金价已经从历史高点2758.33美元附近回落，但分析师说："我们真正看到的是，黄金继续被视为抵御通胀压力的典型对冲工具，加上避险需求和资金流入，黄金继续受到极好的支撑。美国大选前的不确定性是支撑黄金市场的又一支柱，因为市场可能会在大选前感到不安。"对各国央行进一步放宽货币政策的预期，以及黄金作为经济和政治不确定性对冲工具的传统声誉，使今年迄今为止的金价上涨了32%以上，并多次创下历史新高。市场已基本消化了美联储将在11月降息25个基点的预期，而且12月份继续降25个基点的预期概率也不低。美元利率成本的持续下降，无疑在中长线的角度看有利于黄金的向上发展。然而，由于美国经济数据表现强劲，市场对更激进的货币宽松措施的期望有所降温，这在一定程度上限制了黄金的涨幅。需要防范黄金出现调整性回落行情风险。地缘局势方面，美国国务卿布林肯周四表示，美国不希望以色列在黎巴嫩进行旷日持久的军事行动，目前各方正在努力就加沙停火和人质协议举行新的谈判。经济数据方面，周四出炉的上周美国初请失业金人数意外下降，但10月中旬续请失业金人数升至近三年新高，暗示失业者越来越难找到新工作。美国9月新屋销售环比增加4.1%年率为73.8万户，为近一年半最高；另外，美国10月企业活动增加，价格压力缓解。克利夫兰联储主席哈玛克表示，通胀压力已有所缓解，但仍未恢复到需要达到的水平。美元在升至近三个月高点后涨势暂歇；美国10年期国债收益率从三个月高点回落，此前曾达到吸引买兴的水平，但在下周公布10 月就业报告和 11 月美国大选之前，预计债券市场仍将承压。据CME“美联储观察”：美联储到11月降25个基点的概率为96.3%，维持当前利率不变的概率为3.7%。到12月维持当前利率不变的概率为1%，累计降息25个基点的概率为28.5%，累计降息50个基点的概率为70.5%。本交易日需要重点关注美国9月耐用品订单月率初值，继续留意地缘局势、美国大选和市场对美联储降息预期的变化。

枢轴点:  2722

支撑位：2715    2708

阻力位:  2747     2758

点评：技术走势上，黄金价格的短期走势出现了一定的下行压力。日线图上，黄金周三冲高大幅回落，这表明市场短期内存在大量获利盘回吐的压力。金价若不能保持在2730-2732美元区间的支撑上方，下行压力恐怕会逐渐加大。若下行，首个目标位为2700美元关口，若跌破此水平，下一步将考验2685-2670美元区域的支撑。而如果黄金能守在2730美元上方，并成功突破2750美元的近期阻力位，黄金上升的通道将会得到进一步的延续。届时，金价有望再次挑战2770-2775美元区间的高点，甚至可能进一步上攻2800美元这一心理关口。需要提醒的是，在美国大选揭晓前，交投需谨慎。

周五(10月25日)，亚盘时段美原油小幅反弹，但隔夜大幅走低，重回区间震荡，甚至存在二次探底的可能性，基本面上地缘局势的不确定性消退，供给端压力释放，施压油价，不过临近大选，油价的波动率可能进一步增加，等待支撑确认。此前有报道称，在五角大楼泄露计划细节后，以色列被迫推迟对伊朗进行报复性袭击。一名以色列高级安全官员表示，从五角大楼泄露文件和选择攻击伊朗的时机之间没有联系。这名官员表示，虽然已经讨论了几个时机，但还没有确定以色列对伊朗于10月初发射200枚弹道导弹作出回应的最终日期。他表示，以色列将根据作战机会选择合适的日期。另有美媒报道，在泄密事件发生后，以色列已经制定了一项替代计划，但在实施之前需要进行演练。本交易日基本面数据较少，区间震荡为主。中期来看，美原油依然是震荡偏下行，一方面是需求端预期的压力始终未能消散，其次是供给端的不确定性因素，EIA库存数据在本周意外增加，使得市场对于油价的需求下行预期进一步走强，如果地缘局势的情绪进一步消退，则不排除油价再次测试前期低点的可能性。分析师在一份报告中称："中东风险溢价几乎每天都在扩大和收缩，能源产品继续忽高忽低。"由于中东局势恶化，海湾国家石油供应停滞的风险越来越大。进入10月，经由连接波斯湾与阿曼湾的海上要冲霍尔木兹海峡的石油运输船同比减少2成以上。这一动向被认为是警惕以色列攻击伊朗石油设施，有可能导致原油价格上涨。此外，美国总统大选即将来临，大选可能会改变美国的中东和石油政策，拜登总统的政府继续在以色列与真主党和哈马斯之间促和。分析师称："根据目前博彩市场的数据，（前总统）特朗普领先于（副总统）哈里斯，特朗普此前提议让美国成为主要的石油供应国，"他补充称，这可能会压低油价。虽然博彩市场认为特朗普领先，但其他民调显示二人支持率不相上下。据10月25日的报道的一份报告中指出，随着中国最近实施的一系列经济刺激措施，预计经济的增长前景将有所改善，这可能会对原油需求产生正面影响，预计每日增加约10万桶。此外，这些分析师还预测，到2025年底，这些措施可能会使油价每桶上涨1至2美元。

枢轴点:  70.85

支撑位：69.85    69.40

阻力位:   71.30    71.80

点评：技术走势上，美原油4小时下降通道依然未能突破，且通道下沿支撑再67美元/桶附近，因此再基本面情绪消退之后，油价重回4小时震荡下跌，等待前期低点附近支撑确认之后的方向选择。